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第658章 三大交易所重启i（第2页）

他惊奇的发现，几乎每一轮豆粕牛市，华夏豆粕EtF都会在移仓换月的过程中大赚一笔。

2023年的6月份，豆粕期货走出了一波牛市，当时的主力合约是2309，它在7月31日这天的收盘价是4253元。

由于临近交割期，所以，基金经理必须把仓位移仓到下一个主力合约上。

9月份之后的主力合约是1月合约，因此这时候，基金公司必须卖出2309合约，买入2401合约，而2401合约的价格只有3817元。

这一买一卖过程中，基金就赚了400多点。

9月属于旺季合约，价格高一点还可以理解，最令人惊讶的是2022年的那次移仓换月。

当年3月份，豆粕期货牛气冲天，创了4495元的历史新高。

当时的主力合约是2205合约，3月9日这天的收盘价是4222元。

而此时2209合约的收盘价为4038元，这意味着，华夏基金在移仓换月的过程中又赚了200点。

要知道9月份属于旺季合约，平均价格高于5月份，可是在移仓换月的过程中，竟然能出现200点的差价收益，这非常难得。

钱金终于明白豆粕EtF为什么可以远远跑赢豆粕价格了，因为豆粕期货的远期合约普遍贴水，这样每次移仓换月时，就相当于实现了一次高抛低吸，尤其是在牛市当中，移仓换月的点差收益经常超过了100点。

平时移仓换月赚点小钱，偶尔赚笔大的，持之以恒，于是就积累了不少的收益。

这种高收益与基金经理的能力没有任何关系，完全是由豆粕期货的特点造成的，这种远期合约贴水的品种最适合做多，贴水幅度越大，安全边际越高。

可以说，换了别人当基金经理也是一样。

钱金又打开南方原油LoF、大成有色EtF、白银LoF基金，发现这些期货类基金都没有取得超额收益。

单看涨幅，大成有色EtF的涨幅也不小，从0.78涨到了1.73，和豆粕EtF的涨幅差不多。

但，大成有色EtF的上涨是建立在铜价大涨的基础之上，铜价从2020年的元涨到现在的元，翻了一倍还多，大成有色EtF跟踪铜价，所以价格翻倍属于正常现象，不属于超额收益。

而豆粕期货涨幅小，基金还能翻倍上涨，这属于超额收益！

这几只基金的投资策略都是一样的，区别仅仅是投资的品种不同，有的投资豆粕期货，有的投资金属期货。

方法一样，收益却差别很大，说明除了豆粕期货之外，其它期货品种没有出现远期合约的大幅贴水，基金无法在移仓换月的过程中获得超额收益。

问题来了，为什么只有豆粕期货才会出现远期合约贴水的现象呢？

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